Journal club | あいた窓がふさがらない https://xn--ebkv69igex.com 窓埋めトレード＆旅行等の雑記 Wed, 30 Aug 2023 06:11:50 +0000 ja hourly 1 https://wordpress.org/?v=7.0 米国株式市場でのWyckoff Lawsのテスト（～Wyckoff Laws: A Market Test ） https://xn--ebkv69igex.com/%e7%b1%b3%e5%9b%bd%e6%a0%aa%e5%bc%8f%e5%b8%82%e5%a0%b4%e3%81%a7%e3%81%aewyckoff-laws%e3%81%ae%e3%83%86%e3%82%b9%e3%83%88%ef%bc%88%ef%bd%9ewyckoff-laws-a-market-test-%ef%bc%89/ https://xn--ebkv69igex.com/%e7%b1%b3%e5%9b%bd%e6%a0%aa%e5%bc%8f%e5%b8%82%e5%a0%b4%e3%81%a7%e3%81%aewyckoff-laws%e3%81%ae%e3%83%86%e3%82%b9%e3%83%88%ef%bc%88%ef%bd%9ewyckoff-laws-a-market-test-%ef%bc%89/#respond Wed, 30 Aug 2023 05:53:51 +0000 https://xn--ebkv69igex.com/?p=513 8月の論文はコチラ！！！

Henry Pruden, Ph.D.をはじめとするフランス教授による、米国株式市場でのWyckoff Laws（ワイコフの法則）のテストです！

日本人にはなじみの薄い、Wyckoff Lawsについての解説と、実際のリアルタイムテストの結果について解説しています！

※概要を簡単に知りたい人はJournal Clubの紹介ページの各論文まとめを参照してください！

なおこちらの論文は、IFTA Journal（2004）に掲載されています！

Wyckoff Laws（ワイコフの法則）とは？

「テクニカル分析の巨人」と言われるの5人のうち一人、リチャード・D・ワイコフによる、「棒グラフとポイント＆フィギュア」のチャート・パターン認識法です！

アメリカのGolden Gate Universityではテクニカルマーケットの論文は多く発表されており、過去10年間で、先物、株式、債券、為替市場でいろいろな時間軸で適用されています！

Wyckoff Lawsは３つの基本法則からなります！

①　需要と供給の法則

価格と出来高の変化から、需給バランスを予測

②　Effort vs result の法則

　”楽観 vs 悲観指数”（OBV：オンバランスボリューム系）でEffortを計測
(ダイバージェンスや不調和)

③　原因と結果の法則

P＆Fのカウント（＝レンジ内の蓄積）から目標値を推定！

フォワードテストの結果は？

2008年に再度論文にて公表されています！（別記事にてUp予定です）

結果としては、7200（±10%）の上昇を認めました！

論文の批判的吟味

▷　フォワードテストではあったが、n=1であり集積が必要
→短い時間軸で試行回数を増やしフォワードテストするのは、良いかもしれない

▷　エントリー、損切＆利確の設定が不明
　→実際のProfit factorなどを見て、改めて調整が必要

Take Home message

本論文は、フォワードテストという点で非常に革新的でした。

Wyckoff Lawsは、P＆Fによる目標値（±10％）の推定が特徴です。出来高分析としてはどの指標を用いても自由かと思います。（別記事：出来高の調査＜A Survey of Volume Indicators＞参照）

ワイコフの法則を使うのも良いですし、P＆Fを利用したり、日々のテクニカル分析に利用できるかと思います！

]]> https://xn--ebkv69igex.com/%e7%b1%b3%e5%9b%bd%e6%a0%aa%e5%bc%8f%e5%b8%82%e5%a0%b4%e3%81%a7%e3%81%aewyckoff-laws%e3%81%ae%e3%83%86%e3%82%b9%e3%83%88%ef%bc%88%ef%bd%9ewyckoff-laws-a-market-test-%ef%bc%89/feed/ 0 ヘッドアンドショルダー（三尊,逆三尊）の正確性と取引方法（Head-and-Shoulders Accuracies and How to Trade Them） https://xn--ebkv69igex.com/%e3%83%98%e3%83%83%e3%83%89%ef%bc%86%e3%82%b7%e3%83%a7%e3%83%ab%e3%83%80%e3%83%bc%e3%81%ae%e6%ad%a3%e7%a2%ba%e6%80%a7%e3%81%a8%e5%8f%96%e5%bc%95%e6%96%b9%e6%b3%95%ef%bc%88head-and-shoulders-accuracies/ https://xn--ebkv69igex.com/%e3%83%98%e3%83%83%e3%83%89%ef%bc%86%e3%82%b7%e3%83%a7%e3%83%ab%e3%83%80%e3%83%bc%e3%81%ae%e6%ad%a3%e7%a2%ba%e6%80%a7%e3%81%a8%e5%8f%96%e5%bc%95%e6%96%b9%e6%b3%95%ef%bc%88head-and-shoulders-accuracies/#respond Mon, 31 Jul 2023 14:34:57 +0000 https://xn--ebkv69igex.com/?p=397 今月の論文はコチラ！！！

Serge Leadermannによる「ヘッドアンドショルダーの正確性と取引方法」についてです！

ヘッドアンドショルダー、酒田五法では三尊（＝三尊底）と呼ばれる有名なテクニカル分析です！

古典的な指標＝自然選択で残ったもの、なので安心感があります！

中でも「ヘッドアンドショルダーはすごい有用なのでは？」という論文です！

ここでは論文に基づいた定義を用います。

「右側の谷（B）」が「左肩の山（A）」より低いこと

Edwards and Mageeによる
※1950年代のチャートでは引き延ばされており、「十分」低い必要があります

よく「ここの山の高さが…」、「左右の肩の高さが…」、「ネックラインを作る谷の大きさが…」など言われていることがありますが、文献ベースでは↑の様に単純です。

いわゆる「パターン分析」で、形が「山の字」もしくは「山の字の逆」であれば良く、細かい条件をつけて、これはパターンに分類される形か…などを議論する意味はあまりありません。

※概要を簡単に知りたい人はJournal Clubの紹介ページの各論文まとめを参照してください！

なおこちらの論文は、IFTA Journal（2000）に掲載されています！

論文の概要

ヘッドアンドショルダーは様々な文献で有用と言われています。

「すべてのチャートパターンの中で最も信頼できる」
Edwards and Mageeの参考文献より

「単なる薄っぺらいパターンではない」
1995年8月FRBによるコンピューター研究の発表


と表現されています。

今回の論文では

　▷「有効なヘッドアンドショルダー」とは？

　▷「出来高、測定目的、プルバック、パターンの長さ」はどうするべきか？

　▷「利益を得るための手法（エントリー、ストップロス、利確目標）」は？

について書かれています！

方法（今回分析した期間、市場について）

今回の分析に用いたものは

期間：1990年1月～1997年10月
市場：S&P500、米国債、スイスフラン、金の日次データ（4つの市場）
※株式、金利、通貨、コモディティのダイバージェンスを検出するため、現物またはスポット・ベースで分析

次の「有効なヘッドアンドショルダー」に限定すると
・121のヘッドアンドショルダー
が対象となりました。

この121のうち、ボトム（＝逆三尊）は60％で、金は76％と多く除外すると、その平均は53%でした。

まとめると、
▷トップ（三尊）、ボトム（逆三尊）の割合は金を除き、差はない
▷ボトム（逆三尊）の方がエネルギーを貯める必要があり、プルバックを望みやすい
です！

「有効なヘッドアンドショルダー」とは？

今回の分析では「誰がみても明らかなもの」に厳選しています！

具体的には、Edwards and Mageeの文献より

「右側の谷」が「左肩の山」より低いもの

と定義しています！

このうち、除外パターンは3つ！！！

①パターンの大きさが前のトレンドの半分超えるものは除外！

リバースパターンでは、前に起こった反転、もしくはリトレースしかできない

John J. Murphyによる

ヘッドアンドショルダーは多くの場合はトレンドの終わりに生じ、逆張りになることがおおいため利確目標は決まっている。
→損切り幅のみが大きくなり、リスクリワード比が低下してしまいます。

②パターンの形が「歪んでいる」ものも除外！

「調和のある形」でないと、パターンラインをブレイクした際に取引意欲が市場参加者にわかないことが多いです。

※ヘッドとそれぞれの肩の距離に差がありすぎる＝歪んだ形とされています。

③プルバックがないものも除外！

上記はスイスフランで数日後に調和のある形になりましたが、プルバックがないためトレードチャンスがありませんでした。

「目標値、出来高、プルバックなど」について

目標値について

まずは目標値について！

目標値は
　Method1：ヘッドからパターンラインの値幅（古典的）
　Method2：「右の谷」からパターンラインまでの距離（推奨）
　Method3：「右肩」からパターンラインの値幅（最小）
の3つを検証されています！

結果としては
　Method1：利益77.8%（勝率46%）、取引期間10日以上
　Method2：利益79％（勝率60％）、取引期間8日
　Method3：利益71.9％（勝率70％）、取引期間6日
となりました

Method1は目標が遠いいため無理が生じ、勝率の低下と取引期間の延長による機会損失が、またMethod3は目標を過小評価しているため利益が減ってしまっています。

出来高

パターンが有効かの判断に出来高をみるのは有用性が高いと言われてます！
※本論文では有用性が高いと言われていますが、個人的には指標が多くな煩雑なため、単純化のため使用する必要はないかと思います。（少なくともヘッドアンドショルダーのみで勝率が高いため）

一般的に言われる
　①左肩：出来高上昇
　②ヘッド：出来高は徐々に減少（買い意欲の減衰）
　③右肩：さらに出来高低下
このパターンは全体の34％でした。
対称的に右肩に行くほど出来高が増えていくパターンは4％ほどでした！

※これだけで失敗パターンの推定はできません！
※一般的にヘッドアンドショルダー形成に従って出来高が減っていく傾向というのは確からしいとも言えます。

出来高が最小だったものは、右肩：61％、ヘッド：30％、左肩：9％
と左肩に至っては10％未満の場合もあります

ボトムでは市場が買い圧力を貯める必要があり、右肩の出来高は参考にしづらい場合が多い

逆に言えば、右肩の出来高が多いとトップ（＝三尊）では安心できないが、ボトム（逆三尊）では不利にならない

具体的には、
・左肩の出来高が少ない→トップ（三尊）は1％、ボトム（逆三尊）は8％
→さらに目標達成率は50%強であった
・右肩上がりの出来高→トップ（三尊）は5％、ボトム（逆三尊）は8％

また出来高の振れ幅と目標達成率について分析するも、相関はなかった。

プルバック

またプルバックする前に、ブレイクアウトだけで目標の3/8（37.5％）まで差し込むことが多い」です

またbreak away Gapについては今回の分析では5％しか生じなかった。

エントリー、ストップロス、目標について

エントリーと目標値については先述のとおり

　エントリー：日足終値でネックラインをブレイクし、プルバックしたところ

　目標値：Method2（右の谷～ヘッドと右肩のネックラインとの距離）

ストップロスについては下記の通り設定しています。

この条件で

リスクリワード：1.497

と良好でした。

また参考までに、79回（/121回のうち）のP＆Lは上記でした！

トレーディングルールでの結果

100,000ドルを口座に現金としていれた場合

※Profit factor　3.03とかなり高いです。

PF（Profit factor）は

PF（Profit factor）＝総利益÷総損失

で定義されます。（＞１の場合、利益が積みあがっていきます）

基本的には1.2を超える場合はかなり有用と判断されますが、数値として高いことも有用ですがドローダウンも考慮する必要があります。（後述）

※EAなどでは、正確に評価できない人向けにPFが高いものが販売されてる場合があります（見た目を良くすれば売れるため）。今回の結果は商用目的でなく純粋に高いことが示唆されます。

※最大ドローダウン（ここでは、Largest Loss）はわずかに‐5.9％！

ドローダウンとは、資金に対して最大での損失がどの程度かの評価になります。

1回のトレードでは2%以内に損失を抑え、トータルのトレードで6％以上を超えた場合はトレードを終了すべき、と言われています。

その中で非常に有用と考えられます。

※販売されているEAなどでは、Profit factorが大きいです！と言いながら最大ドローダウンが大きく相場によっては破産してしまうＥＡが数多く売られています。。。

特徴としては
・どの市場でもレバレッジが2.5倍を超えることはない
・4市場のすべてにポジションがあっても取引に支障を来さなかった
・手数料とスリッページは80ドル
・年間平均10回の取引ペースで各取引が平均8日間続くため、口座内の種銭は一貫して高水準
であった。

このようにかなりヘッドアンドショルダーはかなり有用と考えられます。

Take Home message

ヘッドアンドショルダーはかなり有用です！

　▷日足ではヘッドアンドショルダーはProfit factor、ドローダウンともにかなり有用！

　▷プルバックをしっかりと待つこと！
　※79回/121回（65%）はプルバックあり、またブレイクアウトの際に目標の37.5%まで差し込むことがあるため、慌てないこと！

本論文の著者は為替では強弱がないため利用できないと記載していますが、、、

私自身、日々のトレードで
　・金利差などの要因で大きな強弱は生じるのでは？
　・そもそもトレンドが生じる＝一時的とはいえ通貨の強弱があるということでは？
　・日足より短いトレードではヘッドアンドショルダーでの勝率（＋Break away gap）はかなり良い
と思っています。

ヘッドアンドショルダーはパターン分析の中でもかなり有用なので、ぜひバックテストをして様々な市場で利用すると良いと思います！

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John Bollingerによる「出来高指標の調査」です！！！

みなさん、「出来高」についてキチンと理解してますか？？？

トレーディングルールを作っているけど、何かが足りない…と感じてる人は役立つかもしれません！

今回の論文の著者、John Bollingerは「ボリンジャーバンド+出来高指標（%v）」でトレードしています！

「今のテクニカル分析にワンポイント追加したいなあ」と思っている人はぜひ検討してみてください！

「出来高」を含んだテクニカル指標はほとんどないため、独立した指標としてはピッタリです！！（本論文に出てくるMFI、VW-MACDくらいです）

※概要を簡単に知りたい人はJournal Clubの紹介ページの各論文まとめを参照してください！

なおこちらの論文は、IFTA Journal（2002）に掲載されています！

論文の概要

今回の論文では

　▷「出来高とは？」

　▷「出来高の指標」はどのように作られている？

　▷「出来高の指標の具体例と原著」

について主に書かれています！

これに沿って解説していきます！

出来高とは？

出来高についてはモメンタムやトレンド指標より文献数が少なく、知名度も高くないため誤解されている部分が多いです

まず初めに

「出来高＝実際の取引高」

です！

では、取引高を見ることで何が良いかというと
・取引高により市場のバランスを理解できる
・買い手と売り手の絶妙なバランスを価格以外の観点から評価できる
・出来高は価格に先行する
といったところです。

例えば、このブレイクは騙しなのか本物なのか・・・
本物なら市場にみんなが参加しているので出来高を伴っています！！！

すべての指標の予測として、最終的な結果は出来高に行きつきます

と言えます。

出来高指標はどうやって作られている？

そもそも「出来高が多い」、「出来高が少ない」をどうやって評価するか？
→視覚的に棒グラフで確認しても良いし、平均値（％v）等を利用しても良いです！

▷出来高の指標の作り方
　①前の価格変化から作成
　②検証している取引パターンから作成
　③前の出来高の変化から作成
　④出来高の増減を自身と比較
　⑤他の指標（RSIやMACDA）に出来高を含める
です！

大きく分けると、
▷価格から出来高指標を作るのが①、②
▷出来高の変化から価格変化を予想するのが③
▷出来高のみから考慮するのが③
▷指標そのものに出来高を組み合わせる！⑤
になります！

①～⑤について、本論文では各2例ずつ、例を挙げています！

いつ「出来高」の概念ができたかは不明です。
1990年代前半：Schabacker and Wyckoffなどの著書などで既に説明
1950年：チャートパターンの確認として使われ始める
※ヘッド＆ショルダーの形成過程で出来高が減少し、ネックラインブレイクで出来高上昇など

出来高をはじめに考えた人は誰か分かりません…が、市場で勝っている人が手法を公開するメリットは全くないですよね。
歴史的にみても、プライスアクションやテクニカル指標と組み合わせて広まっていて、色んな人のトレーディングルールと親和性が高いので、使ってみる価値は高いです。

出来高の指標例と原著

※「出来高指標」の出典についてまとめられてます。
※各指標の詳細については、出典をあたってください。（本論文で詳細には述べられていないため）
※今後、テクニカル分析で出典元から紹介する場合があります。

　OBV（オンバランスボリューム）

・Frank Vignolaにより作られた出来高指標
・OBV広めたのは、Joe Granvilleと言われてます。そして彼がOBVに関連の派生を広げました。詳しくは1963年Prentice Hall社出版の“Granville’s New Key to Stock Market Profits”で述べられています。
※Joe Granville（＝Joseph Ensign Granville）はかの有名なグランビルの法則を作った人です。

になります。
すなわち、出来高に価格変化率をかけた累積になります。

　V-PT(Voluem-Price Trend)

・David Marksteinにより作られた出来高指標
・1966年の著書 “How to Chart Your Way to Stock Market Profits”で発表されました。

OBVに似た指標で、出来高に日々の価格変化の符号をかけた累積になります。

　Intraday Intensity（マネーフロー）

・命名については様々あり、色々なものが「マネーフロー」と呼ばれています。
・Mark ChaikinはIntraday Intensityの名称をマネーフローと命名しました
・David Bostianはthe Intraday Intensity Index＝マネーフローとして使用てます
※こちらのDavid Bosstianの著書”Encyclopedia of Stock Market Techniques”で1967年に発表されています。

終値とその日のレンジを比較する指標

背景には、機関投資家は取引終了につれてポジション決済を迫られるため、1日の終わりにそのニーズを満たすために相場が傾くことを意識しています。

　AD（Accumulation Distribution）

・Larry Williamsにより作られた出来高指標
・1972年に著書“The Secret of Selecting Stocks for Immediate and Substantial Gains”で公表
・日本のローソク足に近い考え方
・始値のない時代はADの代わりにIntraday Intensityを使っていた人も多かったようです

始値と終値を比較して、出来高にかけて評価

　NVI（Negative Volume Index）、PVI（Positive Volume Index）

・NVIはPaul Dysartによって、PVIはその息子Richardによって開発されたようです
・詳細については一般に公表されていないため、不明です
・NVIは市場全体の分析ツール、PVIは個別銘柄のトレンド指標として使われる場合もあります

出来高が減少した場合はNVI、増加した場合はPVIとして価格変動を蓄積。

　％v

・原著については記載なし
・ボリンジャーバンドとの相互補完性が有効

出来高を移動平均で割って、100を掛けた比率をプロットしたもの

　VO（Volume Oscillator）

・原著については記載なし

出来高の移動平均（長期）から移動平均（短期）を引いたもの
一般的には10日、20日が使われる

　MFI:マネーフロー指数（RSIをアレンジしたもの）

・Gene Quong and Avrum Soudackによって開発された出来高指標
・1989年に著書”issue of Technical Analysis of Stocks and Commodities.”の中で公開

価格変動に出来高を乗じたもの
上昇時に出来高が増え、下降時に出来高が減る場合はRSIよりMFIパターンになる

　VW-MACD

・Gerald AppelがMACDを公表
・その後、Buff Dormeierの移動平均線Crossover system（非公表のCMT論文）を参考にVW-MACDが作成されました

移動平均の代わりに出来高加重移動平均を使用したもの
トレンドの確認、非確認によりインジケーターの感度上昇

※トレンドの確認、非確認によりインジケーターの感度上昇
※移動平均の代わりに出来高加重移動平均を使用

Take Home message

▷「出来高指標」はいろいろな指標と相性が良く、組み合わせることでトレードを改良できます！

▷本論文を読んで、「オリジナルの出来高指標を作りたい！」と思った人は、それぞれの分類から自分で作ってみるのも良いですね！

もし素晴らしい指標を作った日には、トレードをやめる時で良いのでぜひ論文化してください！笑

勉強するほど、勝率1%上げるのがどれだけ大変か・・・知らなくて良いテクニカル分析なんて一つもないですね！

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